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退市规则加红线看退市市值应避免误解。

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退市规则加红线看退市市值应避免误解。

股市要靠金麒麟分析师的研究报告,权威、专业、及时、全面,帮助您挖掘潜在的主题机会!来源:《经济日报》资本市场的平稳健康发展,需要有与“多入口”相匹配的“顺畅出口”设计,形成一个进入与退出良性循环的市场生态。要提高上市公司质量,充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,做好风险防范、市场稳定和投资者保护的“加法”。退市规则增加了“红线”。继推出“1元退市”标准后,另一项新规“3亿市值退市”于7月1日正式实施,这意味着上市公司股票日收盘市值连续20个交易日低于3亿元的,将终止退市。

作为落实“应尽可能退市”原则的重要举措,市值退市被市场寄予厚望,以提高A股退市的效率和威慑力。自1999年《证券法》初步确立退市制度框架以来,证券监管部门进行了多次退市制度改革,建立了比较完整的适合市场发展阶段的退市规则体系。但与成熟市场相比,我国资本市场退市并不系统、坚决、彻底,年平均退市率仍较低。一些已经丧失持续经营能力的公司长期滞留在资本市场,严重制约了资源配置效率;公司部分严重违规行为未及时清理,扰乱了市场秩序。

市场约束尚未发挥有效作用,交易退市和主动退市的案例较少,退市渠道相对单一。针对这些问题,修订后的退市新规注重丰富退市渠道,增加了交易性、财务性、规范性和重大违法性四类强制退市指标体系和主动退市情况。除市值退市外,常见的交易退市指标还涉及交易量、股东人数、收盘价等“硬杠杠”。任何触发“硬杠杠”的公司将不再进入退市整合期,将直接终止上市。此前,退市规定带来了很多变化。以“1元退市”为例。今年以来,共有6家公司触发退市,占各类退市比例最高,股票日收盘价连续20个交易日低于1元。

在试点登记制的几年中,“1元退市”逐渐成为退市的主渠道。受此影响,市场对市值退市的预期越来越高,这也导致了市场的一些误解。一是加快退市步伐,即市值退市与“快速退市”无异。事实上,市值退市的指标看似清晰,但短期内符合条件的A股上市公司并不多,因此市值小的公司很难大规模、快速地退市。截至6月24日收盘,股票市值在10亿元以下的公司有15家,几乎都是ST股票。即使出现连续数日下跌,也难以触及市值退市的红线。

市值退市只是一个指标。要使单个指标发挥效力,不仅需要市场选择和众多配套指标,更需要合理把握退市清算节奏,将上市资源顺利转移到需要和能够用好资源的企业手中。第二,我们都说应该尽可能地退出市场。退市意味着企业退市越多越好。市值退市应遵循“应尽量退市”的原则,但这并不是简单地追求退市数量。除名不是唯一的惩罚手段。一方面,严格执法要坚决惩治一些上市公司。另一方面,我们应该坚持平等惩罚。我们应该以实际、辩证、系统的方式来看待退市各方的关系。

它不仅充分发挥了退市在惩治违法行为中的作用,而且还与整个监管体系有机结合,综合运用了廉政档案、监管措施、行政处罚、刑事移送、班级活动等多种手段。